一只闷声发大财的优质药业股

admin 2周前 (09-11) 快讯 14 0

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石药集团(SEHK:1093)是一只盈利能力强劲的优质股,资产回报率(ROA)及股本回报率(ROE)分别处于高水平。

表:石药估值及财务比率

现价市盈率(倍) 预测市盈率(倍) 资产回报率(%) 股本回报率(%)
28.3 19.6 14.1 20.1

有趣的是,虽然石药 2019年度业绩及 2020年中期业绩都有超乎预期的增长,但股价稍微冲高后便迅即回调,消化所有升幅,集团长线的投资价值真的不应被看好吗?

中期业绩点评

先回顾石药2020年中期业绩,营收同比增12.6%至125.9亿元(人民币・下同);盈利增加23.2%至23.14亿元;毛利率提高5.1个百分点至75%。

由创新药和普药组成的成药业务表现符合预期有不俗增长,其中抗肿瘤产品线保持强劲增长,心脑血管疾病及呼吸系统亦成亮点,期内成药业务收入同比升16.7%至 102.3亿元。由于疫情及市场因素,维生素C 及抗生素业务延续跌势,分别跌 13.2%及10%,但集团其他业务(包括功能食品)持续快速发展,收入同比升21.1%至8.76亿元,咖啡因添加剂及维生素补充剂等产品收入增长势头稳定。

各领域药品各有亮点

石药的明星药品是神经系统领域的恩必普(丁苯酞软胶囊及注射液),其2019年单独占据了集团四分一的营收比重,虽然由于高基数限制而增速放缓,但在 2020年上半年仍有29.7%。而且丁苯酞胶囊正在开拓新适应症,其中用于治疗血管性痴呆在国内获准直接开展临床III期试验,用于治疗缺血性脑卒中在美国亦已完成临床II期试验患者入组。思必普新的市场开发有望令产品继续维持高增长,甚或增长提速。

石药的抗肿瘤产品是近年业绩增长的主要动力来源,2020年上半年收入贡献31.31亿元,同比升44.4%,当中克艾力、津优力及多美素的销售增长分别高达 70.9%、53.5%及 23.7%。克艾力在今年集采竞争中以最低价格中标,有助产品开拓医院网络及下沉市场,并可望加速替代普通紫衫醇;而津优力及多美素亦在持续拓展至不同癌症种类,倍化市场空间。

集团的心血管疾病药物在期内快速放量,增长高达54%。其中创新药玄宁是石药又一明星药物,期内销售增长30.6%。玄宁于2019年通过美国FDA认证,有服药剂量需求减半,不良反应发生率大降,安全性和耐受性更高等优点,提升效率之余降低患者的使用成本和痛苦。产品是集团首个在美国上市的药物,反映集团研发实力与世界平台接轨。

藏富满满 小家庭养生宅

藏富建设董事长钟祖辉、特助钟子渊父子,合力打造「藏富满满」幸福美宅。 藏富建设新案「藏富满满」,基地位于北屯区太和路一段、太顺五街口,规画符合小家庭需求的2-3房产品,且住家总户数仅62户,单纯好住,吸引自住客进驻。 「藏富满满」个案地段相当优越,借由74号道、台铁太原站来往各地,更有廍子幼儿园、廍子国小、磊川实验学校、东山中学等公私立名校聚集。住户不但住在市中心,还能享受公园绿带、水岸生态、太原夜市悠闲乐活。藏富建设董事长钟祖辉表示,公司以营造起家,高品质建造提供舒适居住空间,建筑物四面正面,时尚又典雅。他说,为了考量年轻人首购价格,

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